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Desative seu bloqueador de anúncios (ou atualize suas configurações para garantir que o javascript e os cookies estejam habilitados), para que possamos continuar fornecendo as notícias de mercado de primeira linha E os dados que você espera de nós. Fundo Hedge O que é um Hedge Fund Hedge funds são investimentos alternativos usando fundos comuns que empregam várias estratégias diferentes para ganhar retorno ativo. Ou alfa. Para seus investidores. Os fundos de hedge podem ser geridos de forma agressiva ou utilizar derivativos e alavancagem em mercados nacionais e internacionais com o objetivo de gerar altos retornos (seja no sentido absoluto ou em um benchmark de mercado específico). É importante notar que os fundos de hedge geralmente são apenas acessíveis aos investidores credenciados, pois exigem menos regulamentos da SEC do que outros fundos. Um aspecto que separou o setor de fundos de hedge é o fato de que os fundos de hedge enfrentam menos regulamentação do que os fundos de investimento e outros veículos de investimento. Carregando o jogador. BREKING DOWN Hedge Fund Cada fundo de hedge é construído para tirar proveito de certas oportunidades de mercado identificáveis. Os fundos Hedge usam diferentes estratégias de investimento e, portanto, são frequentemente classificados de acordo com o estilo de investimento. Existe uma diversidade substancial em atributos de risco e investimentos entre estilos. Legalmente, os fundos de hedge são, na maioria das vezes, configurados como parcerias privadas de investimento limitado que estão abertas a um número limitado de investidores credenciados e exigem um grande investimento mínimo inicial. Os investimentos em fundos de hedge são ilíquidos, pois muitas vezes exigem que os investidores mantenham seu dinheiro no fundo por pelo menos um ano, um tempo conhecido como o período de bloqueio. Os retiros também podem ocorrer apenas em determinados intervalos, como trimestralmente ou duas vezes por ano. The History of the Hedge Fund Ex-escritor e sociólogo Alfred Winslow Joness, A. W. Jones amp Co. lançou o primeiro fundo de hedge em 1949. Foi durante a redação de um artigo sobre as atuais tendências de investimento da Fortune em 1948 que Jones se inspirou para tentar administrar o dinheiro. Ele criou 100.000 (incluindo 40.000 de seu próprio bolso) e estabelecido para tentar minimizar o risco de deter posições de ações de longo prazo por curto vendendo outros estoques. Esta inovação de investimento é agora referida como o modelo clássico de ações longshort. Jones também empregou alavancagem para aumentar os retornos. Em 1952, Jones alterou a estrutura do seu veículo de investimento. Convertendo-o de uma parceria geral para uma parceria limitada e adicionando uma taxa de incentivo de 20 como compensação pelo sócio-gerente. Como o primeiro gerente de dinheiro a combinar venda a descoberto, o uso de alavancagem, risco compartilhado através de parceria com outros investidores e um sistema de compensação baseado no desempenho do investimento, Jones ganhou o seu lugar no investimento de história como pai do fundo de hedge. Os fundos Hedge continuaram a superar dramaticamente a maioria dos fundos mútuos na década de 1960 e ganharam popularidade quando um artigo de 1966 na Fortune destacou um investimento obscuro que superou todos os fundos mútuos no mercado por números de dois dígitos no ano passado e por altos dígitos duplos Nos últimos cinco anos. No entanto, à medida que as tendências dos fundos de hedge evoluíram, em um esforço para maximizar os retornos, muitos fundos se afastaram da estratégia de Jones, que se concentrou na escolha de ações, juntamente com a cobertura e optou por se engajar em estratégias mais arriscadas com base em alavancagem de longo prazo. Essas táticas levaram a grandes perdas em 1969-70, seguidas por uma série de fechamentos de fundos de hedge durante o mercado-mercado de 1973-74. A indústria foi relativamente silenciosa por mais de duas décadas, até um artigo de 1986, no Investidor Institucional, exibir a performance de dois dígitos do Fundo Tigre de Julian Robertson. Com um fundo de hedge de alto vôo, mais uma vez, capturando a atenção do público com sua performance estelar, os investidores reuniram-se em uma indústria que agora ofereceu milhares de fundos e uma variedade cada vez maior de estratégias exóticas, incluindo operações de câmbio e derivativos, como futuros e opções. Os gerentes de dinheiro de alto perfil abandonaram a indústria tradicional de fundos mútuos em massa no início da década de 1990, buscando fama e fortuna como gestores de hedge funds. Infelizmente, a história se repetiu no final da década de 1990 e no início dos anos 2000, uma vez que vários fundos de hedge de alto perfil, incluindo Robertsons, falharam de forma espetacular. Desde essa época, a indústria de hedge funds cresceu substancialmente. Hoje, a indústria de fundos de hedge é um conjunto de ativos sob gestão no setor, avaliado em mais de 3,2 trilhões, de acordo com o relatório Prezin Global Hedge Fund de 2017. O número de hedge funds operacionais também cresceu. Havia cerca de 2.000 fundos de hedge em 2002. Esse número aumentou para mais de 10.000 até 2017. No entanto, em 2017, o número de hedge funds está em declínio novamente de acordo com dados da Hedge Fund Research. Abaixo está uma descrição das características comuns à maioria dos hedge funds contemporâneos. Principais Características dos Fundos de Hedge 1. Eles estão abertos apenas a investidores credenciados ou qualificados: os fundos de hedge só podem receber dinheiro de investidores qualificados com renda anual superior a 200.000 nos últimos dois anos ou um patrimônio líquido superior a 1 milhão, excluindo seus principais residência. Como tal, a Comissão de Valores Mobiliários considera investidores qualificados adequados o suficiente para lidar com os riscos potenciais que resultam de um mandato de investimento mais amplo. 2. Eles oferecem maior latitude de investimento do que outros fundos: um universo de investimento em fundos de hedge é limitado apenas pelo seu mandato. Um fundo de hedge pode, basicamente, investir em qualquer país, imobiliário. Ações, derivados. E moedas. Os fundos mútuos, em contrapartida, devem basicamente manter ações ou títulos, e geralmente são apenas por muito tempo. 3. Eles muitas vezes empregam alavancagem: os fundos Hedge costumam usar o dinheiro emprestado para ampliar seus retornos. Como vimos durante a crise financeira de 2008. alavancagem também pode destruir fundos de hedge. 4. Estrutura das taxas: ao invés de cobrar apenas uma relação de despesas, os fundos de hedge cobram tanto um índice de despesas como uma taxa de desempenho. Essa estrutura de tarifas é conhecida como taxa de gerenciamento de ativos de dois e Twentya 2 e, em seguida, um corte de 20 de todos os ganhos gerados. Existem características mais específicas que definem um fundo de hedge, mas, basicamente, porque são veículos de investimento privado que só permitem que indivíduos ricos invistam, os hedge funds podem fazer o que querem, desde que divulguem a estratégia antecipadamente aos investidores. Esta ampla latitude pode parecer muito arriscada, e às vezes pode ser. Algumas das explosões financeiras mais espetaculares envolveram fundos de hedge. Dito isto, essa flexibilidade oferecida para hedge funds levou a alguns dos gerentes de dinheiro mais talentosos a produzir alguns retornos impressionantes a longo prazo. O primeiro fundo de hedge foi estabelecido no final da década de 1940 como um veículo de longo prazo protegido. Mais recentemente, investidores institucionais fundos de pensões corporativos e públicos. Doações e trusts. E os departamentos de confiança bancária incluíram hedge funds como um segmento de um portfólio bem diversificado. É importante notar que a cobertura é, na verdade, a prática de tentar reduzir o risco, mas o objetivo da maioria dos hedge funds é maximizar o retorno do investimento. O nome é principalmente histórico, já que os primeiros fundos de hedge tentaram se proteger contra o risco de queda de um mercado uruário ao curto-circuito do mercado. (Os fundos mútuos geralmente não entram em posições curtas como um dos principais objetivos). Hoje em dia, os hedge funds usam dezenas de estratégias diferentes, por isso não é preciso dizer que os hedge funds apenas cobrem o risco. Na verdade, porque os gestores de hedge funds fazem investimentos especulativos, esses fundos podem arriscar mais riscos do que o mercado global. Abaixo estão alguns dos riscos dos hedge funds: 1. A estratégia de investimento concentrada expõe os hedge funds a perdas potencialmente enormes. 2. Os fundos de hedge normalmente exigem que os investidores bloqueiem o dinheiro por um período de anos. 3. O uso de alavancagem, ou dinheiro emprestado, pode transformar o que teria sido uma perda menor em uma perda significativa. Estratégias do fundo de hedge Existem inúmeras estratégias que os gerentes empregam, mas abaixo é uma visão geral das estratégias comuns. Equidade do mercado neutro. Esses fundos tentam identificar títulos de capital sobrevalorizados e subvalorizados, ao mesmo tempo que neutralizam a exposição das carteiras ao risco de mercado ao combinar posições longas e curtas. As carteiras geralmente são estruturadas para ser mercado, indústria, setor e dólar neutro, com uma beta de portfólio em torno de zero. Isso é conseguido mantendo posições de capital longas e curtas com exposição aproximadamente igual aos fatores relacionados ao mercado ou ao setor. Porque este estilo procura um retorno absoluto. O benchmark geralmente é a taxa livre de risco. Arbitragem conversível. Essas estratégias tentam explorar os preços incorretos em títulos conversíveis corporativos. Tais como obrigações convertíveis. Garante. E ações preferenciais conversíveis. Os gerentes dessa categoria compram ou vendem esses títulos e, em seguida, cobrem parte ou a totalidade dos riscos associados. O exemplo mais simples é a compra de obrigações convertíveis e a cobertura do componente patrimonial do risco de títulos, ao curto-circuito do estoque associado. Além de cobrar o cupom no vínculo convertível subjacente. As estratégias de arbitragem conversíveis podem ganhar dinheiro se a volatilidade esperada do ativo subjacente aumenta devido à opção incorporada. Ou se o preço do subjacente aumentar rapidamente. Dependendo da estratégia de hedge, a estratégia também ganhará dinheiro se a qualidade de crédito do emissor melhorar. Arbitragem de renda fixa: esses fundos tentam identificar títulos de renda fixa (obrigações) sobrevalorizados e subvalorizados principalmente com base nas expectativas de mudanças na estrutura do prazo ou na qualidade do crédito de várias questões relacionadas ou setores de mercado. As carteiras de renda fixa geralmente são neutralizadas contra movimentos direcionais de mercado porque as carteiras combinam posições longas e curtas, portanto, a duração da carteira é próxima de zero. Títulos afligidos. As carteiras de títulos em dificuldades são investidas na dívida e patrimônio de empresas que estão em ou perto da falência. A maioria dos investidores não está preparada para as dificuldades legais e negociações com credores e outros requerentes que são comuns com empresas em dificuldades. Os investidores tradicionais preferem transferir esses riscos para outros quando uma empresa está em perigo de inadimplência. Além disso, muitos investidores são impedidos de manter valores mobiliários em falta ou em risco de inadimplência. Devido à relativa liquidez da dívida e do patrimônio em dificuldades, as vendas baixas são difíceis, então a maioria dos fundos é longa. Arbitragem de fusão. A arbitragem de fusão, também chamada de arbitragem de negócios, busca capturar o spread de preços entre os atuais preços de mercado de títulos corporativos e seu valor após a conclusão de uma transação de aquisição, fusão, cisão ou similar envolvendo mais de uma empresa. Na arbitragem de fusão, a oportunidade geralmente envolve a compra do estoque de uma empresa alvo após um anúncio de fusão e um curto prazo de uma quantidade apropriada do estoque da empresa adquirente. Hedged equity: Estratégias patrimoniais cobertas tentam identificar títulos de capital sobrevalorizados e subvalorizados. As carteiras geralmente não estão estruturadas para ser mercado, indústria, setor e dólar neutro, e podem estar altamente concentradas. Por exemplo, o valor das posições curtas pode ser apenas uma fração do valor das posições longas e a carteira pode ter uma exposição longa e líquida ao mercado de ações. Hedged equity é a maior das várias estratégias de hedge funds em termos de ativos sob gestão. Também é conhecida como a estratégia de equidade de longo prazo. Macro global. As macro estratégias globais tentam principalmente aproveitar os movimentos sistemáticos nos principais mercados financeiros e não financeiros através da negociação em moedas. Futuros e contratos de opção, embora também possam ocupar grandes posições nos mercados tradicionais de títulos e valores mobiliários. Na maior parte, eles diferem das estratégias tradicionais de hedge funds, na medida em que se concentram nas principais tendências do mercado e não nas oportunidades de segurança individual. Muitos gerentes de macro globais usam derivativos, como futuros e opções. Em suas estratégias. Os futuros gerenciados às vezes são classificados como macro global como resultado. Mercados emergentes. Esses fundos se concentram nos mercados emergentes e menos maduros. Como a venda a descoberto não é permitida na maioria dos mercados emergentes e porque os futuros e as opções podem não estar disponíveis, esses fundos tendem a ser longos. Fundo de fundos: Um fundo de fundos (FOF) é um fundo que investe em uma série de hedge funds subjacentes. Um FOF típico investe em 10-30 hedge funds e alguns FOFs são ainda mais diversificados. Embora os investidores da FOF possam alcançar a diversificação entre gestores de fundos de hedge e estratégias, eles têm que pagar duas camadas de taxas: uma para o gestor de hedge funds. E o outro para o gerente do FOF. O FOF geralmente é mais acessível para investidores individuais e é mais líquido. Hedge Fund Manager Structure de pagamento Os gestores de fundos de Hedge são notáveis por sua estrutura de pagamento padrão de 2 e 20, pelo que o gerente do fundo recebe dois ativos e 20 de lucros a cada ano. É o 2 que recebe a crítica, e não é difícil ver o porquê. Mesmo que o gestor de fundos de hedge perca dinheiro, ele ainda obtém 2 dos ativos. Por exemplo, um gerente que supervisiona um fundo de 1 bilhão poderia pagar 20 milhões por ano em compensação sem levantar um dedo. Dito isto, existem mecanismos criados para ajudar a proteger aqueles que investem em hedge funds. Muitas vezes, as limitações da taxa, como as marcas de alta água, são empregadas para impedir que os gerentes de portfólio sejam pagos nos mesmos retornos duas vezes. Os limites das taxas também podem estar no lugar para evitar que os gerentes assumam o risco excessivo. Como escolher um fundo de hedge Com tantos fundos de hedge no universo de investimentos, é importante que os investidores saibam o que estão procurando, a fim de agilizar o processo de due diligence e tomar decisões oportunas e apropriadas. Ao procurar um fundo de hedge de alta qualidade, é importante que um investidor identifique as métricas que são importantes para eles e os resultados exigidos para cada um. Essas diretrizes podem basear-se em valores absolutos, como retornos que excedem 20 por ano ao longo dos cinco anos anteriores, ou podem ser relativos, como os cinco melhores fundos de maior desempenho em uma determinada categoria. Diretrizes de Desempenho Absoluto A primeira diretriz que um investidor deve definir ao selecionar um fundo é a taxa de retorno anualizada. Digamos que queremos encontrar fundos com um retorno anualizado de cinco anos que exceda o retorno do índice de títulos governamentais do mundo Citigroup (WGBI) em 1. Esse filtro eliminaria todos os fundos que apresentavam desempenho inferior ao índice durante longos períodos de tempo e poderia Ser ajustado com base no desempenho do índice ao longo do tempo. Esta orientação também revelará fundos com rendimentos esperados muito maiores, como fundos macro globais, fundos longshort longos e muitos outros. Mas, se estes não são os tipos de fundos que o investidor está procurando, então eles também devem estabelecer uma diretriz para o desvio padrão. Mais uma vez, usaremos o WGBI para calcular o desvio padrão do índice nos cinco anos anteriores. Vamos supor que adicionamos 1 a este resultado e estabelecemos esse valor como orientação para o desvio padrão. Os fundos com um desvio padrão maior que a diretriz também podem ser eliminados de uma consideração mais aprofundada. Infelizmente, os retornos altos não ajudam necessariamente a identificar um fundo atractivo. Em alguns casos, um fundo de hedge pode ter empregado uma estratégia favorável, o que levou o desempenho a ser superior ao normal para sua categoria. Portanto, uma vez que certos fundos foram identificados como artistas de alto retorno, é importante identificar a estratégia de fundos e comparar seus retornos para outros fundos na mesma categoria. Para fazer isso, um investidor pode estabelecer diretrizes, primeiro gerando uma análise por pares de fundos similares. Por exemplo, pode-se estabelecer o percentil 50 como diretriz para filtrar fundos. Agora, um investidor tem duas diretrizes que todos os fundos precisam atender para uma maior consideração. No entanto, a aplicação destas duas diretrizes ainda deixa muitos fundos para avaliar em um período razoável de tempo. É necessário estabelecer diretrizes adicionais, mas as diretrizes adicionais não se aplicam necessariamente ao universo restante de fundos. Por exemplo, as diretrizes para um fundo de arbitragem de fusão serão diferentes daqueles para um fundo de longo prazo neutro para o mercado. Diretrizes de desempenho relativo Para facilitar que os investidores busquem fundos de alta qualidade que não apenas atendam às diretrizes iniciais de retorno e risco, mas também atendam às diretrizes específicas da estratégia, o próximo passo é estabelecer um conjunto de diretrizes relativas. As métricas de desempenho relativo sempre devem ser baseadas em categorias ou estratégias específicas. Por exemplo, não seria justo comparar um fundo de macro global alavancado com um fundo de capital de longo prazo e neutro no mercado. Para estabelecer diretrizes para uma estratégia específica, um investidor pode usar um pacote de software analítico (como Morningstar) para identificar primeiro um universo de fundos usando estratégias similares. Então, uma análise de pares revelará muitas estatísticas, divididas em quartis ou deciles. Para esse universo. O limite para cada diretriz pode ser o resultado para cada métrica que atenda ou exceda o percentil 50. Um investidor pode afrouxar as diretrizes usando o percentil 60 ou apertar a diretriz usando o percentil 40. O uso do percentil 50 em todas as métricas geralmente filtra todos, exceto alguns fundos de hedge, para consideração adicional. Além disso, estabelecer as diretrizes dessa forma permite flexibilidade para ajustar as diretrizes, pois o ambiente econômico pode afetar os retornos absolutos de algumas estratégias. Aqui está uma lista de som de métricas primárias para usar para estabelecer diretrizes: Retornos anualizados de cinco anos Desvio padrão Desvio padrão do rolamento Meses para recuperação de redução máxima Desvio de queda Essas diretrizes ajudarão a eliminar muitos dos fundos no universo e identificar uma quantidade viável de fundos para Análise posterior. Um investidor também pode querer considerar outras diretrizes que podem reduzir ainda mais o número de fundos para analisar ou identificar fundos que atendam a critérios adicionais que possam ser relevantes para o investidor. Alguns exemplos de outras diretrizes incluem: Tamanho do Fundo Tamanho da Fruta: A orientação para o tamanho pode ser um mínimo ou máximo, dependendo da preferência dos investidores. Por exemplo, os investidores institucionais investem frequentemente grandes montantes que um fundo ou empresa deve ter um tamanho mínimo para acomodar um grande investimento. Para outros investidores, um fundo que é muito grande pode enfrentar desafios futuros usando a mesma estratégia para combinar sucessos anteriores. Tal pode ser o caso dos fundos de hedge que investem no espaço de capital de pequena capitalização. Roteiro: se um investidor quiser que um fundo tenha um registro mínimo de 24 ou 36 meses, esta diretriz eliminará os novos fundos. No entanto, às vezes, um gerente de fundos vai deixar para começar seu próprio fundo e, embora o fundo seja novo, o desempenho dos gerentes pode ser rastreado por um período de tempo muito mais longo. Investimento mínimo: este critério é muito importante para investidores menores, já que muitos fundos têm mínimos que podem dificultar a diversificação corretamente. O investimento mínimo de fundos também pode dar uma indicação dos tipos de investidores no fundo. Maiores mínimos podem indicar uma maior proporção de investidores institucionais, enquanto mínimos baixos podem indicar um maior número de investidores individuais. Termos de resgate: estes termos têm implicações para liquidez e tornam-se muito importantes quando um portfólio global é altamente ilíquido. Os períodos de bloqueio mais longos são mais difíceis de incorporar em um portfólio e os períodos de resgate superiores a um mês podem apresentar alguns desafios durante o processo de gerenciamento de portfólio. Uma diretriz pode ser implementada para eliminar fundos que tenham bloqueios quando um portfólio já está ilíquido, enquanto esta diretriz pode ser relaxada quando uma carteira possui liquidez adequada. Como os lucros do Fundo Hedge são tributados Quando um fundo de hedge nacional dos EUA retorna lucros a seus investidores, o dinheiro está sujeito ao imposto sobre ganhos de capital. A taxa de ganhos de capital de curto prazo aplica-se aos lucros em investimentos detidos por menos de um ano, e é o mesmo que a taxa de imposto de investidores sobre o lucro ordinário. Para os investimentos realizados por mais de um ano, a taxa não é superior a 15 para a maioria dos contribuintes, mas pode chegar a 20 em suítes de imposto elevadas. Este imposto aplica-se a investidores estrangeiros e estrangeiros. Um fundo de hedge offshore é estabelecido fora dos Estados Unidos, geralmente em um país com baixa taxa ou isento de impostos. Aceita investimentos de investidores estrangeiros e entidades norte-americanas isentas de impostos. Esses investidores não incorrem em nenhum imposto tributário dos Estados Unidos sobre os lucros distribuídos. Ways Hedge Funds Evita Pagar Impostos Muitos fundos de hedge estão estruturados para tirar proveito do interesse pago. Sob esta estrutura, um fundo é tratado como uma parceria. Os fundadores e gestores de fundos são os parceiros em geral, enquanto os investidores são os sócios limitados. Os fundadores também possuem a empresa de gestão que administra o hedge fund. Os gerentes ganham a 20 taxa de desempenho dos juros pagos como sócia geral do fundo. Os gestores dos fundos Hedge são compensados com esse interesse pago, sua renda do fundo é tributada como um retorno sobre os investimentos em oposição a um salário ou compensação por serviços prestados. A taxa de incentivo é tributada na taxa de ganhos de capital de longo prazo de 20 em oposição às taxas de imposto de renda ordinárias, onde a taxa máxima é de 39,6. Isso representa uma economia tributária significativa para os gestores de hedge funds. Este arranjo de negócios tem seus críticos, que dizem que a estrutura é uma lacuna que permite hedge funds evitar o pagamento de impostos. A regra de interesse transportado ainda não foi revogada apesar das múltiplas tentativas no Congresso. Tornou-se uma questão de tópico durante as eleições primárias de 2017. Muitos fundos de hedge proeminentes usam empresas de resseguro nas Bermudas como outra forma de reduzir seus passivos fiscais. A Bermuda não cobra imposto de renda corporativa. Então fundos de hedge criaram suas próprias empresas de resseguro nas Bermudas. Os fundos de hedge enviam então dinheiro às empresas de resseguros nas Bermudas. Esses resseguradores. Por sua vez, investir esses fundos de volta aos fundos de hedge. Todos os lucros dos fundos de hedge vão para os resseguradores nas Bermudas, onde não devem imposto de renda corporativo. Os lucros dos investimentos em hedge funds crescem sem nenhum passivo tributário. Os impostos só são devidos uma vez que os investidores vendem suas participações nos resseguradores. O negócio nas Bermudas deve ser um negócio de seguros. Qualquer outro tipo de negócio provavelmente incorre em penalidades do Serviço de Receita Federal dos EUA (IRS) para empresas de investimentos estrangeiros passivos. O IRS define o seguro como um negócio ativo. Para se qualificar como um negócio ativo, a empresa de resseguros não pode ter um conjunto de capital que é muito maior do que o necessário para suportar o seguro que vende. Não está claro o que é esse padrão, já que ainda não foi definido pelo IRS. Controle de hedge funds Uma série de hedge funds foram implicados em escândalos de insider trading desde 2008. Os dois casos de insider trading de alto perfil envolvem o Grupo Galleon gerenciado por Raj Rajaratnam e SAC Capital, administrado por Steven Cohen. O Grupo Galleon geriu mais de 7 bilhões em seu pico antes de ser forçado a fechar em 2009. A empresa foi fundada em 1997 por Raj Rajaratnam. Em 2009, os procuradores federais cobraram Rajaratnam com múltiplas contagens de fraude e insider trading. Ele foi condenado por 14 acusações em 2017 e começou a cumprir uma pena de 11 anos. Muitos funcionários do Grupo Galleon também foram condenados no escândalo. Rajaratnam foi pego obtendo informações privilegiadas de Rajat Gupta, um membro do conselho da Goldman Sachs. Antes que a notícia fosse divulgada, Gupta teria divulgado informações que Warren Buffett estava fazendo um investimento na Goldman Sachs em setembro de 2008, no auge da crise financeira. A Rajaratnam conseguiu comprar quantidades substanciais de ações da Goldman Sachs e obter um forte lucro nessas ações em um dia. Rajaratnam também foi condenado por outras taxas de insider trading. Ao longo de seu mandato como gerente de fundo, ele cultivou um grupo de iniciantes da indústria para obter acesso a informações relevantes. Steven Cohen e seu hedge fund, SAC Capital, também foram implicados em um desordenado escândalo de informações privilegiadas. A SAC Capital gerou cerca de 50 bilhões em seu pico. A SEC invadiu escritórios de quatro empresas de investimento administradas por antigos comerciantes da SAC Capital em 2010. Nos próximos anos, a SEC registrou uma série de acusações criminais contra os antigos comerciantes da SAC Capital. Mathew Martoma, ex-gerente de portfólio da SAC Capital, foi condenado por acusações de informações privilegiadas que alegadamente levaram a mais de 276 milhões de lucros para a SAC. Ele obteve informação privilegiada sobre os ensaios clínicos de fármacos da FDA sobre uma droga de Alzheimer que a SAC Capital negociou. Steven Cohen individualmente nunca enfrentou acusações criminais. Em vez disso, a SEC apresentou uma ação civil contra a SAC Capital por não supervisionar adequadamente seus comerciantes. O Ministério da Justiça arquivou uma acusação criminal contra o hedge fund por fraude em valores mobiliários e fraudes por fio. A SAC Capital concordou em liquidar todas as reclamações contra ela, declarando culpado e pagando uma multa de 1,2 bilhão. O fundo de hedge ainda concordou em deixar de gerir dinheiro externo. No entanto, um acordo em janeiro de 2017 derrubou a proibição de vida de Cohens de administrar dinheiro e permitirá que ele gerencie dinheiro em dois anos, sujeito a revisão por um consultor independente e exames da SEC. Novos regulamentos para hedge funds hedge funds Os fundos hedge são tão grandes e poderosos que a SEC está começando a prestar mais atenção, especialmente porque violações, tais como insider trading e fraude, parecem estar ocorrendo muito mais freqüentemente. No entanto, um ato recente realmente afrouxou a forma como os hedge funds podem comercializar seus veículos para os investidores. Em março de 2017, o Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS Act) foi assinado em lei. A premissa básica da Lei JOBS era incentivar o financiamento de pequenas empresas nos EUA, aliviando a regulamentação de valores mobiliários. A Lei de TRABALHOS também teve um grande impacto nos fundos de hedge: em setembro de 2017, a proibição de propaganda de hedge funds foi levantada. Em uma votação de 4 a 1, a SEC aprovou uma moção para permitir fundos de hedge e outras empresas que criem ofertas particulares para anunciar para quem quiser, mas ainda só podem aceitar investimentos de investidores credenciados. Os hedge funds são, muitas vezes, fornecedores importantes de capital para startups e pequenas empresas devido à sua ampla margem de investimento. Dar fundos de hedge a oportunidade de solicitar capital ajudaria, de fato, o crescimento das pequenas empresas, aumentando o conjunto de capital de investimento disponível. Hedge Fund publicidade envolve a oferta de fundos de produtos de investimento para investidores credenciados ou intermediários financeiros através de impressão, televisão e internet. Um fundo de hedge que deseja solicitar (anunciar para) investidores deve apresentar um Formulário D com a SEC pelo menos 15 dias antes de começar a anunciar. Como a publicidade em fundos de hedge foi estritamente proibida antes de levantar essa proibição, a SEC está muito interessada em como os emissores privados usam publicidade. Por isso, alterou os arquivos do Formulário D. Os fundos que fazem solicitações públicas também precisarão apresentar um Formulário D alterado no prazo de 30 dias após a conclusão da oferta. A falta de seguir estas regras provavelmente resultará em proibição de criar títulos adicionais por um ano ou mais.
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